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         开化新闻网

        结构性存款增量一季度已超去年全年 警惕高息揽储

        2018年5月22日 17:28

          -见习记者闫晶滢

          对于在近期准备选购银行理财产品的诸多投资者来说,结构性存款并不是一个陌生名词。进入2018年以来,结构性存款从名不见经传的普通理财产品迅速蹿红,成为各家?#34892;?#38134;行争相推荐的“网红产品”。

          近日,《证券日报》记者走访北京地区多家银行网点,一探结构性存款产品究竟。在记者走访过程中,发现部分银行推出的结构性存款收益率仅?#23567;?#38750;此即彼”的两个档位,而理财经理们却大多做出“低收益事件不会发生”的承诺。无论是对标国际黄金价格,还是挂钩LIBOR、FDR等指标,产品说明中触发低收益的事项均设置得十分?#37327;蹋?#39640;收益事项则极易达成。

          而谈及近期结构性存款热销的原因,理财经理们并不避讳,直言是由于“资管新规”限制保本型理财产品所致。“现在监管机构不允许保本理财了,我们银行因此推出了存款类高收益产品代替保本理财,也是替现有客户着想。毕竟以前保本理财卖了那么多,部分客户对保本产品有真实需求,而定期存款的收益?#35270;?#19981;能令他们满意。”

           预期收益率“非此即彼”

           低收益触发事项极难达成

          不经意之间,结构性存款“一夜蹿红”。

          在记者走访多家?#34892;?#38134;行网点的过程中,多数网点在门口的电子滚动屏上发布了结构性存款的产品信息,“保证存款本金、保证收益”的宣传让路人驻足不已。而在迈入银行大门之后,富有网点特色的公告板上,结构性存款已与大额存单、银行理财产品“分庭抗礼?#20445;季?#26377;利地形。

          在北京市某城商行北四环某支行网点,《证券日报》记者提出了购买保本类产品的需求,该网点的理财经理在第一时间推荐了该行的两款结构性存款产品:“现在出台新规定了,保本的产品以后不让卖了,我们银行现在只有两款产品,收益率还不如结构性存款,所以现在对于有保本需求的客户,我们都推荐购买结构性存款。”

          以该行“90天挂钩LIBOR结构性存款”为例,根据起存金额(5万元或50万元)不同,预期收益率分别为“1.4%或4.0%”、“1.4%或4.2%”。据该理财经理介绍,该产品为“保证本金”类产品,并提示记者注意,其收益仅?#23567;?#38750;此即彼”的两个档位,而非区间收益率。也就是说,在产品到期日之前,如果符合约定条件,即可实现4.2%的收益,相反则仅有1.4%。“从历?#38750;?#20917;看,4.2%的收益是稳的,肯定能实现。”而关于该产品背后挂钩的指标,该理财经理仅称“与伦敦挂牌汇?#35270;?#20851;?#20445;?#20294;对于LIBOR的具体含义、波动情况以及指数意义等内容并未介绍清楚。

          而在记者走访的其余多家银行支行网点的过程中,无一例外的得到了“低收益事件不会发生”的承诺。从目前记者观察到的十余款产品来说,其投资期限大多较短,以1个月、3个月、6个月、1年期为主。而无论是对标国际黄金价格,还是挂钩LIBOR、FDR等利率指标,大多数产品说明中触发低收益的事项均设置得十分?#37327;蹋?#39640;收益事项则极易达成。某网点理财经理甚至向记者表示,“这种波动出现的可能基本不存在。”而该款产品设置的期限仅为三个月。

          某银行网点理财经理向《证券日报》记者表示,现在的结构性存款既有存款的风险等级,又有理财产品的收益,堪称“完美”投资。“对于看重资金安全性的客户,结构性存款是纳入存款保险制度之中的,万一出现银行倒闭等极端情况,50万元以下额度可全额赔付。”

          爆红背后

           “真假结构”待规范

          随着资管新规“靴子”的最终落地,银行保本理财的辉煌时代也将随之终结,结构性存款随即成为部分?#34892;?#38134;行理财“新宠”。

          从数据来看,结构性存款在今年以来的扩容速度可谓“?#29615;?#29467;进”。央行披露的《2018年金融机构信贷收支统计》显示,截?#20004;?#24180;3月末,中资全国性银行结构性存款规模达8.8万亿元。而在2017年1月末,中资全国性银行结构性存款规模仅为5.8万亿元。除此之外,2018年前三个月新增结构性存款高达1.84万亿元,已超过2017年1.8万亿元的全年新增规模。

          而据中泰证券研究报告显示,?#34892;?#38134;?#24615;?#32467;构化存款方面发力更猛,存款有综合优势的大?#24615;?#36895;则相对温和。2017年二者增速差距不大,在10%以内;但今年以来,二者增速差拉大至10%以上,预计?#34892;?#34892;负债端压力相对大?#24615;?#21152;。此外,互金宝宝类产品、货基产品对银行存款分流压力迫使银行加大对个人存款的吸取力度。截至2018年3月底,个人结构性存款大银行的同比增速达到60%以上,?#34892;?#38134;行更是达到了75%。

          ?#29575;?#19978;,结构性存款并非新型产品。据悉,早在2002年,光大银行就已开始推行结构性存款业务;此后,工农中建四大国有银行也相继推出汇利通、汇利丰、汇聚宝、汇得盈等结构性存款产品。从产品结构上看,虽?#36824;?#38057;衍生品不同(如利率、汇率、商品价格、指数等),但结构化存款的基本结构不变,以“基础存款+金融衍生品”的模式进行。除存款产生的固定收益外,投资者还可获得与标的价格波动挂钩的衍生收益。

          进入2018年以来,结构性存款的迅速扩容普遍被?#30340;?#35748;为与新近落地的资管新规预期相关。资管新规中明?#20998;?#20986;,“金融机构开展资产管理业务时不得承?#24403;?#26412;保收益,出现兑付困难时,金融机构不得以任何形式垫资兑付?#20445;?#20439;称“打破刚兑”。一方面是政策压力,一方面是投资者“既要保本保息、又要高收益”的“挑剔”需求,银行因此落力推介结构性存款,以填补保本理财缺失后的市场空白。

          然而,结构性存款当真是“完美投资”吗?

          观察部分银行公布的产品说明书不难发现,其仅对产品挂钩标的及收益计算方式进行说明,但并未透露实际的衍生品交易情形。在这种情况下,其交易结构的真假令人存疑。

          以多家银行结构性存款挂钩的“美元LIBOR3M”指标而言,部分?#34892;?#38134;行将其结构性存款高收益的触发条件规定在该指标波动范围在“0-8%”之间,在超过8%以上才将出现低收益情形。而《证券日报》记者自Wind数据调取近三十年以来该指标的波动情况,上一次该指标超过8%是在1986年-1990年期间,该极端情形已有二十余年未曾出现。2018年以来,该指标波动平稳,收益率?#24418;?#20986;现超过2.4%的情况。在这种情况下,投资者相当于与银行签了一个“稳赢”的对赌条款,而条款的设计者如此“慷慨?#20445;?#20196;人对其背后目的充满遐思。

          而从监管方面来看,早在2004年3月份出台的《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》,就正式确立了衍生品在我国金融市场上的合法地位。此后,2005年监管部门开始允许中外资银行发行股票类和商品挂钩产品。近年来,监管部门陆续出台针对投资管理人、挂钩标的、结构性存款销售和风险管理等引导法规,对结构性存款的发展进行指引。

          中泰证券固收分析师戴志锋撰文指出,在利率市场化和资管新规落地的环境下,结构性存款产品可以解决商业银行表内+表外两大痛点。对于表内而言,结构性存款利率较为灵活,在利率市场化的环境下是揽储的另一种方式,可以解决表内存款问题;而对于表外而言,结构性存款理财产品”是很好的向净值型产品转变过程中的过渡性产品形态,可通过收取管理?#36873;?#38144;售?#20013;?#36153;等提高银行中收,解决预期收益型产品转型问题。

          此外,戴志锋亦指出,目前多家银行为规避资管新规,通过发行结构性存款代替保本理财,以?#23435;?#32435;负债,很多?#34892;?#38134;行业跟风发行“假结构性存款”以实现高息揽储。但假结构性存款?#20801;?#20110;变相刚兑,未来一定会面临严监管。预计未来针对结构性存款的专门性监管政策会逐步出台,引导商业银行向“保本理财-假结构性存款-真结构性存款”的?#36739;?#36807;渡。

        来源:   作者:   编辑:王欣
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